Transelec coloca UF 6 milhões em títulos de 25 anos e recebe demanda de 2,3 vezes o valor

A Transelec, maior empresa de transmissão elétrica do Chile, colocou UF 6 milhões, cerca de US$ 250 milhões, em títulos da série AD no mercado local. Os papéis têm prazo de 25 anos, com vencimento em 2051, e foram adjudicados a uma taxa média de UF + 3,5%. A demanda chegou a cerca de UF 14 milhões, 2,3 vezes o valor colocado, segundo a Revista Electricidad em 3 de novembro de 2026. A UF é a unidade de conta chilena indexada à inflação.

A taxa ficou 35 pontos-base abaixo da registrada originalmente, sinal de que investidores institucionais, como fundos de pensão e seguradoras, continuam vendo a transmissão como um negócio regulado e de baixo risco. Os recursos serão usados para financiar investimentos e fins corporativos gerais.

O título é do tipo bullet: a Transelec paga apenas juros durante a vida do papel e devolve todo o principal no vencimento, em 2051. A empresa poderá pré-pagá-lo a partir de 2029, com as compensações fixadas na emissão. Os coordenadores da colocação foram o Santander e o Banchile.

Fonte: Transelec via Revista Electricidad, 3 de novembro de 2026. Como o título é expresso em UF, o principal é corrigido pela inflação: para o investidor, é um retorno real de 3,5% ao ano; para a Transelec, uma dívida alinhada com suas receitas reguladas, que também são indexadas.

"A colocação se insere na estratégia de financiamento da Transelec para apoiar o desenvolvimento de seus investimentos", disse o gerente-geral da companhia, Arturo Le Blanc. A empresa acrescentou que continua diversificando suas fontes de financiamento.

A Transelec opera mais de 10.700 quilômetros de linhas e 80 subestações entre Arica e Chiloé. Nos doze meses até junho de 2026, teve receitas de CLP 508 bilhões e EBITDA de CLP 430 bilhões, segundo as informações da colocação. Em 2025, suas instalações conectaram pela primeira vez à rede 364 MW de energia renovável.

Fonte: Transelec via Revista Electricidad. A margem EBITDA de cerca de 85% é típica da transmissão, um negócio de ativos de vida longa e tarifas reguladas, o que explica por que pode se endividar por 25 anos.

A empresa não detalhou valores, mas disse que o financiamento apoia projetos de investimento em transmissão e em baterias. O setor vive um ciclo de forte investimento: as obras em construção passaram de US$ 347 milhões em janeiro para US$ 3,276 bilhões em setembro de 2026, segundo o Ministério de Energia, como explicamos em o salto do investimento em transmissão.

A colocação coincide com o fechamento da licitação de obras novas de transmissão que adjudicou 17 projetos por US$ 475 milhões, na qual a Transelec não está entre os vencedores, e com o debate sobre como acelerar a construção de linhas para reduzir o curtailment de energia solar no norte.

Com uma taxa de UF + 3,5% sobre UF 6 milhões, os juros somam cerca de UF 210.000 por ano, equivalentes a cerca de US$ 8,75 milhões anuais ao câmbio implícito na colocação. Em 25 anos, isso dá cerca de UF 5,25 milhões em juros, mais a devolução das UF 6 milhões no final. São cálculos simples da Energía Futura sobre as condições informadas; o custo efetivo depende de comissões e do calendário exato de pagamentos, que não foram publicados.

O dado que os analistas mais olham é o spread: a taxa final ter ficado 35 pontos-base abaixo da registrada indica que houve mais demanda do que o esperado e que o mercado local tem apetite por dívida de infraestrutura de prazo muito longo. Para uma empresa que precisa refinanciar e crescer, captar por 25 anos reduz o risco de ter de ir ao mercado em um mau momento.

A Transelec pertence a um grupo de investidores internacionais de infraestrutura, entre eles os fundos de pensão canadenses CPP Investments, BCI e PSP Investments e a chinesa China Southern Power Grid International, segundo as informações corporativas da companhia. Donos com horizontes longos também fazem parte do que as agências de classificação valorizam.

As receitas de uma transmissora não dependem de quanta energia passa por suas linhas, mas do valor anual da transmissão fixado pela regulação ou adjudicado nas licitações. Isso gera fluxos estáveis por décadas, que casam com os passivos de longo prazo de fundos de pensão e seguradoras. As classificações AA+ e AA refletem esse perfil. Para o sistema elétrico, importa que essas empresas consigam dívida barata: o custo de capital acaba, em parte, no que os clientes pagam pela transmissão. A concorrência nas licitações também é acompanhada pelas autoridades, como contamos em a revisão da FNE e do Coordenador sobre as regras das licitações.

Quanto a Transelec colocou em títulos?

UF 6 milhões, cerca de US$ 250 milhões, na série AD de 25 anos.

A que taxa?

A uma taxa média de UF + 3,5%, 35 pontos-base abaixo da taxa registrada.

Quanta demanda houve?

Cerca de UF 14 milhões, 2,3 vezes o valor colocado.

Para que serão usados os recursos?

Para financiar investimentos, que a empresa associa a transmissão e baterias, e fins corporativos gerais.

Qual a classificação de risco dos títulos da Transelec?

AA+ da Feller Rate e da Humphreys, e AA da Fitch, segundo as informações da colocação.