Transelec coloca UF 6 millones en bonos a 25 años y recibe ofertas por 2,3 veces el monto

Transelec, la mayor empresa de transmisión eléctrica de Chile, colocó UF 6 millones, cerca de US$250 millones, en bonos de la serie AD en el mercado local. Los papeles son a 25 años, con vencimiento en 2051, y se adjudicaron a una tasa promedio de UF + 3,5%. La demanda llegó a unas UF 14 millones, 2,3 veces el monto colocado, según informó Revista Electricidad el 3 de noviembre de 2026.

La tasa quedó 35 puntos base por debajo de la inscrita originalmente, una señal de que los inversionistas institucionales, como fondos de pensiones y aseguradoras, siguen viendo a la transmisión como un negocio regulado y de bajo riesgo. Los fondos se usarán para financiar inversiones y fines corporativos generales.

El bono es de tipo bullet: Transelec paga solo intereses durante la vida del papel y devuelve el capital completo al vencimiento, en 2051. La empresa podrá prepagarlo desde 2029, con las compensaciones que fija la emisión. Los agentes colocadores fueron Santander y Banchile.

Fuente: Transelec vía Revista Electricidad, 3 de noviembre de 2026. Que el bono esté expresado en UF significa que el capital se reajusta con la inflación: para el inversionista es un retorno real de 3,5% al año; para Transelec, una deuda alineada con sus ingresos regulados, que también se indexan.

«La colocación se enmarca en la estrategia de financiamiento de Transelec para respaldar el desarrollo de sus inversiones», dijo el gerente general de la compañía, Arturo Le Blanc. La empresa agregó que sigue diversificando sus fuentes de financiamiento.

Transelec opera más de 10.700 kilómetros de líneas y 80 subestaciones entre Arica y Chiloé. En los doce meses a junio de 2026 tuvo ingresos por $508.000 millones y un EBITDA de $430.000 millones, según la información de la colocación. En 2025, sus instalaciones conectaron por primera vez a la red 364 MW de energía renovable.

Fuente: Transelec vía Revista Electricidad. El margen EBITDA cercano al 85% es típico de la transmisión, un negocio de activos de larga vida y tarifas reguladas, lo que explica que pueda endeudarse a plazos de 25 años.

La empresa no detalló montos, pero señaló que el financiamiento respalda proyectos de inversión en transmisión y en baterías. El sector vive un ciclo de fuerte inversión: las obras en construcción pasaron de US$347 millones en enero a US$3.276 millones en septiembre de 2026, según el Ministerio de Energía, como explicamos en el salto de la inversión en transmisión.

La colocación coincide con el cierre de la licitación de obras nuevas de transmisión que adjudicó 17 proyectos por US$475 millones, en la que Transelec no figura entre los ganadores, y con el debate sobre cómo acelerar la construcción de líneas para reducir el vertimiento de energía solar en el norte.

Con una tasa de UF + 3,5% sobre UF 6 millones, los intereses suman unas UF 210.000 al año, equivalentes a cerca de US$8,75 millones anuales al tipo de cambio implícito en la colocación. En 25 años, eso da unas UF 5,25 millones en intereses, más la devolución de las UF 6 millones al final. Son cálculos simples de Energía Futura sobre las condiciones informadas; el costo efectivo depende de comisiones y del calendario exacto de pagos, que no se publicaron.

El dato que más miran los analistas es el diferencial: que la tasa final quedara 35 puntos base bajo la inscrita indica que hubo más demanda de la esperada y que el mercado local tiene apetito por deuda de infraestructura a muy largo plazo. Para una empresa que necesita refinanciar y crecer, colocar a 25 años reduce el riesgo de tener que salir al mercado en un mal momento.

Transelec pertenece a un grupo de fondos e inversionistas internacionales de infraestructura, entre ellos los fondos de pensiones canadienses CPP Investments, BCI y PSP Investments y la china China Southern Power Grid International, según la información corporativa de la compañía. Ese tipo de dueño, con horizontes largos, también es parte de lo que valoran las clasificadoras.

Los ingresos de una transmisora no dependen de cuánta energía pasa por sus líneas, sino del valor anual de la transmisión que fija la regulación o que se adjudica en las licitaciones. Eso da flujos estables por décadas, que calzan con los pasivos de largo plazo de las AFP y las compañías de seguros. Las clasificaciones AA+ y AA reflejan ese perfil. Para el sistema eléctrico, que estas empresas consigan deuda barata importa: el costo de capital termina, en parte, en lo que pagan los clientes por la transmisión. La competencia en las licitaciones también es seguida por la autoridad, como contamos en la revisión de la FNE y el Coordinador a las reglas de las licitaciones.

¿Cuánto colocó Transelec en bonos?

UF 6 millones, cerca de US$250 millones, en la serie AD a 25 años.

¿A qué tasa?

A una tasa promedio de UF + 3,5%, 35 puntos base bajo la tasa inscrita.

¿Cuánta demanda hubo?

Cerca de UF 14 millones, 2,3 veces lo colocado.

¿Para qué usará los fondos?

Para financiar inversiones, que la empresa asocia a transmisión y baterías, y fines corporativos generales.

¿Qué clasificación de riesgo tienen los bonos de Transelec?

AA+ de Feller Rate y Humphreys, y AA de Fitch, según la información de la colocación.